三年净亏24亿，优必选困在“漫长的季节”|每日热讯

优必选的技术成就和创收能力，显得越发割裂。

(资料图片仅供参考)

2023年4月21日，被誉为“科技界的奥斯卡”的第三十六届爱迪生发明奖正式揭晓，优必选凭智慧康养解决方案获2023年爱迪生发明奖铜奖，这是中国人工智能和机器人企业首次在智慧康养领域获此殊荣。

作为中国领先的人形机器人企业，优必选不只一次获得行业权威机构的认可，此前也曾斩获中国专利金奖、广东省科技进步一等奖、吴文俊人工智能科技进步奖等奖项。

不过与技术优势形成截然反差，优必选的商业模式迟迟没有走通。数据显示，2020-2022年前三季度，优必选累计亏损24.03亿元，且亏损逐年扩大。

在此背景下，优必选选择冲击IPO，显然是希望靠人形机器人的宏大故事以及前沿的技术优势吸引资本市场关注，但问题是，一家正常的商业企业，终究是要给投资者带来商业回报的。如果不能及时探索出成熟的商业模式，即使成功登陆资本市场，优必选的股价或许也不会太理想。

老龄化加剧

人形机器人市场规模持续扩大

近年来，因出生率一直徘徊在低位，全球老龄化问题愈发明显。任泽平团队披露的研报显示，预计 2057 年，中国 65 岁以上人口达 4.25 亿人的峰值，占总人口的32.9%-37.6%。

图源：泽平宏观

由于时下的社会年龄结构成为了一场“零和游戏”，人口老龄化带来的最显著问题，就是劳动力短缺以及平均劳动力成本上涨。

统计局数据显示，2020-2030年，中国劳动人口将从989百万人降低至963百万人。这显然会带动平均劳动力成本上升。根据《中国统计年鉴2022》披露，2021年，全国城镇非私营单位就业人员平均工资为106837元，比上年的97379元增加9458元；全国城镇私营单位就业人员平均工资为62884元，比上年的57727元增加5157元。考虑到未来劳动力愈发短缺，平均劳动力成本涨幅将更加明显。

面对人力资源越发短缺的问题，在技术成熟的背景下，企业开始以机器人的形式，将劳动力打造成生产资料，以应对人口老龄化带来的种种挑战。

事实上，政策端也已经开始鼓励相关产业发展。2023年初，工信部等十七部门发布“机器人+”应用行动实施方案，“计划2025年，制造业机器人密度较2020年翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强”。

在此背景下，中国机器人市场已经有爆发式增长的迹象。中国电子学会数据显示，2024年，中国机器人市场规模有望达251亿美元，2020-2024年CAGR约22%。

众多入局者中，优必选先发优势明显，其早在十年前就开始布局机器人业务，积累了众多技术，截至2022年三季度末，优必选拥有超1500项专利，其中发明专利超750项，海外专利逾300项。这也使其在赛道中成为亮眼的存在，引起资本关注。据了解，2013-2022年，优必选总募资约47.9亿元，背后的投资者不乏腾讯、启明创投、鼎晖投资等一线资方。

也正因为机器人蕴含着巨大的商业价值，优必选将自己定义为“智能服务机器人领导者”，其在招股书中表示，“希望让自家的机器人走进千家万户和各行各业，迈向人机共存的社会”，但理想与现实之间的差距愈发凸显。

优必选的骨感现实：

止不住的亏损

与美好的愿景相悖，现阶段，优必选深陷亏损的泥潭无法自拔。

数据显示，2020-2022年前三季度，优必选净亏损分别为7.07亿元、9.18亿元、7.78亿元，2021年和2022年前三季度分别同比增长29.84%和28.17%，增速一直维持在30%左右。

在此背景下，为了平衡巨大的亏损，除了融资，优必选还大笔借债。2021-2022年前三季度，优必选分别向银行贷款3.69亿元、2.56亿元，后一笔由优必选创始人兼CEO周剑担保。在招股书中，优必选解释称，“依赖向本集团提供的银行贷款为我们的业务运营提供资金”。

事实上，亏损背后，是优必选大手笔的研发投入，以为机器人业务积累前沿的技术。数据显示，2020-2022年前三季度，优必选研发费用分别为4.29亿元、5.17亿元、3.25亿元，分别占总营收的57.9%、63.3%、61.4%。

如果优必选的机器人可以“走进千家万户和各行各业”，那么自然可以覆盖巨大的研发开支，将研发成果转化为实实在在的业绩，但问题是，优必选严重依赖教育业务。

据公开信息显示，2020-2022年前三季度，优必选教育智能机器人产品及解决方案营收分别为6.12亿元、4.62亿元、3.58亿元，营收占比分别为82.7%、56.5%、67.7%，是当之无愧的营收支柱。

纵向对比可以发现，优必选的教育智能机器人产品及解决方案营收飘忽不定，没有展现出强劲的发展势能。不过，即使优必选的教育智能机器人产品及解决方案营收高速增长，也难以撑起“智能服务机器人领导者”的故事。

这主要是因为教育机器人仅仅是垂直赛道的应用，门槛并不高，随着入局的厂商越来越多，竞争也越来越激烈，比如，近几年小米、寒武纪智能、大疆创新均布局教育机器人业务。

另一方面，教育机器人垂直化应用的特征，也难以锻炼出行走、多种感知、自适应等方面的能力，距离理想化的机器人落地场景，存在一定的差距。

在此之外，因物流、消费级等机器人业务拓宽市场不力，优必选其实已经丧失了一定的成长性。2020-2022年前三季度，优必选营收分别为7.40亿元、8.17亿元、5.29亿元，增速逐渐减缓。

显然，目前优必选面临的最大问题，就是其“机器人走进千家万户和各行各业”的理想，和产品只着重在教育领域应用的现实存在巨大落差。那么，优必选还能否走出当前的困境呢？

“漫长的季节”中

优必选如何走出困局？

其实不只优必选，目前业内的大部分机器人企业，均面临技术实力领先于创收能力的困局。

以波士顿动力为例，其此前曾数次发布智能机器人演示视频，视频中的机器人不仅能跑能跳，还能用双手拿取和抛掷物品，展现出令人眼前一亮的产品实力。但因连续亏损，波士顿动力分别于2013年、2017年、2020年三度易主，被Google X、软银、现代集团收购。

图源：波士顿动力

以优必选、波士顿动力为代表的机器人企业连年亏损，与产品成本过高以及落地场景不清晰有直接的联系。

官方资料显示，日本本田ASIMO、波士顿动力Atlas的单台成本分别为250万美元、200万美元。人形机器人如此高昂的成本，相较于劳动力还不具备价格优势。

另一方面，尽管前沿的人形机器人在视频中已经足够惊艳，但面对复杂的现实，人形机器人可应用的场景仍较为有限。

以Pepper为例，其诞生于2014年，是一个会表达情绪的类人型机器人。软银希望让Pepper走进千家万户，“提高人们的生活，促进人际关系”。

图源：软银

但事实上，受限于传感器精度，Pepper连最基本的家务都难以完成，并且引以为傲的“读取人类情感”能力，也只是基于预设命令的机械化应对。最终，Pepper于2021年7月草草停产。

优必选的产品其实也面临类似的挑战，Walker X固然可以实现复杂地形平稳行走，以及操控冰箱、咖啡机、吸尘器等家电，但相关产品的应用场景仅局限于春晚、冬奥等地，进行程序式的表演，并没有真正走入寻常百姓家。

图源：优必选

在此背景下，优必选选择一方面挖掘机器人垂直赛道的应用，另一方面继续深耕技术。

数据显示，2022年Q4，优必选营收同比增长40%以上，原因是教育、物流、定制以及扫地等机器人的收入增加所致。

从近年来扫地机器人的发展来看，优必选持续拓展垂直机器人赛道，确实能够打开一定的增长空间。根据iRobot公告，2021年全球主要国家（美国、德国、日本等）扫地机器人渗透率均低于 15%，预计2022-2026年主要国家复合增速在20%以上。国内市场由于起步较晚，渗透率水平远低于欧美，数据显示，2022年中国扫地机器人渗透率为5.6%，这意味着相关企业有广阔的发展前景。

在这种背景下，优必选将自己核心的机器人技术，应用于扫地机器人产品。比如，AiRROBO空气萝卜智能扫地机器人包括雷达、激光检测及地毯检测等技术，并融入了优必选的SLAM及自主技术等若干核心技术。考虑到专注于扫地机器人的石头科技可以撑起近300亿元左右的市值，如果能在扫地机器人赛道取得一定的成绩，优必选想必可以释放一部分研发成本压力。

拓宽业务面的同时，优必选也在持续深耕技术。谈及未来发展规划时，优必选明确表示，“将进一步加强研发能力，以增强核心技术、完善产品及解决方案供应”，并且IPO募集所得资金净额，也将用于提升研发能力。

正如周剑所言，“人形机器人要真正进入家庭服务，至少还需要5-10年，甚至更长的时间”。当下的优必选仍处在机器人成本过高、落地场景不清晰的“漫长的季节”之中，若在加大研发投入力度的基础上，探索更多垂直场景的应用，即使未来一段时间仍不能摆脱亏损的问题，但随着机器人逐渐达到商业化落地临界点，积累众多技术的优必选或许也会迎来属于自己的“黄金时代”。

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